La semaine où l'argent a pris le dessus : +12 %, l'or à 4 879 dollars et plus que 48 heures avant l'échéance

Le crochet

Vendredi 17 avril, l'or a atteint son plus haut niveau en quatre semaines , à 4 879 dollars, soit son cours le plus élevé depuis le début de la chute historique enregistrée en mars. Il s'agit de quatre semaines consécutives de hausse. On observe une remontée de 19 % par rapport au plus bas atteint lors du krach éclair du 23 mars. Toutes les grandes banques tablent toujours sur un cours compris entre 5 400 et 6 300 dollars d'ici la fin de l'année.

Mais l'événement marquant de la semaine dernière n'était pas l'or. C'était l'argent.

L'argent a progressé de 12,1 % en cinq séances, passant de 73,03 $ le 11 avril à 81,84 $ le 17 avril. L'or a gagné 2,7 % sur la même période. L'argent a surperformé de près de 10 points de pourcentage. Le ratio or/argent s'est resserré, passant de 64:1 à 59,6:1 — son plus bas niveau depuis février 2026 et la plus forte contraction hebdomadaire depuis le début de la crise.

Lorsque l'argent commence à surpasser l'or de manière aussi marquée, le marché envoie un signal. Cela s'est déjà produit par le passé, et cette tendance s'est historiquement révélée haussière pour les deux métaux.

La question qui se pose immédiatement est la suivante : le cessez-le-feu de deux semaines à l'origine de cette reprise expire mercredi 22 avril. L'Iran refuse de participer à un deuxième cycle de négociations à Islamabad. Les négociateurs américains se trouvent aujourd'hui au Pakistan. Les 48 prochaines heures pourraient être les plus décisives pour les métaux précieux depuis le début du conflit.

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La semaine en détail

Lundi 14 avril : L'or a ouvert à 4 781 $, les marchés assimilant la dynamique post-cessez-le-feu et les chiffres de l'emploi non agricole (NFP) publiés le Vendredi saint. L'argent s'établissait à 78 $, soit déjà 5 $ de plus que le cours de clôture de 73 $ enregistré le vendredi précédent, les acheteurs se ruant massivement sur le métal blanc. L'or a clôturé à 4 757 $ ; l'argent à 75,71 $. Ratio or/argent : 62,84:1.

Mardi 15 avril : La séance la plus forte de la semaine. L'or a progressé de 1,68 % pour atteindre 4 839 $. L'argent a bondi de 4,79 % pour s'établir à 79,52 $. Le rapport or/argent (GSR) s'est resserré à 60,85:1, ce qui représente le resserrement le plus marqué en une seule journée depuis le début de la guerre. À titre de comparaison, le GSR se situait encore au-dessus de 100:1 en avril 2025.

Mercredi 16 et jeudi 17 avril : L'or a poursuivi sa hausse, atteignant 4 879,60 $ à la clôture de vendredi, soit son plus haut niveau depuis quatre semaines selon les données de Barchart. L'argent a clôturé à 81,84 $. Le rapport or/argent s'établit à 4 879 $ / 81,84 $ = 59,6:1.

Vendredi/week-end : Le discours sur le cessez-le-feu a commencé à se fissurer. Samedi, l'Iran a tiré sur des navires dans le détroit d'Ormuz. Les États-Unis ont saisi un cargo battant pavillon iranien. Trump a réitéré ses menaces de bombarder des centrales électriques et des ponts iraniens. Le président du Parlement iranien, Ghalibaf, a déclaré publiquement qu'ils étaient « encore loin d'une discussion finale » et que le détroit d'Ormuz resterait fermé jusqu'à ce que les États-Unis lèvent leur blocus naval sur les ports iraniens.

Lundi 20 avril (aujourd'hui) : Les contrats à terme sur l'or ont ouvert à 4 764,90 $, soit une baisse de 2,4 % par rapport à la clôture de vendredi, les investisseurs réagissant à l'escalade du week-end. L'or s'est rapidement redressé pour atteindre environ 4 818 $ après l'annonce de la présence d'une délégation américaine à Islamabad. L'argent a ouvert à 79,49 $, un niveau relativement stable.

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L'histoire de l'argent : ce que révèle ce ratio

Le rapport or/argent est l'un des indicateurs les plus utiles – et les plus sous-estimés – du secteur des métaux précieux. Il mesure le nombre d'onces d'argent nécessaires pour acheter une once d'or. Plus ce rapport est faible, plus l'argent est relativement cher par rapport à l'or, ce qui, historiquement, est le signe d'un environnement favorable au risque et d'une phase de reprise.

Voici le contexte :

Période	GSR	Que se passait-il ?
Avril 2025 (pic de peur)	105:1	L'argent à un prix nettement inférieur à celui de l'or
janvier 2026	~57:1	Marché haussier : l'argent rattrape son retard
23 mars (plus bas atteint lors du krach éclair)	~67:1	L'argent a subi une chute plus forte que l'or
13 avril	64:1	La reconstruction après le cessez-le-feu commence
17 avril	59,6:1	L'argent devance l'or
Moyenne historique	40-60:1	Nous nous situons actuellement dans la partie basse de la fourchette normale

Sources : Swiss America, GoldPrice.org, SilverPrice.org

Avec un ratio de 59,6:1, nous sommes désormais entrés dans ce que Swiss America qualifie de fourchette historique normale, comprise entre 40 et 60:1. Lors des phases haussières de l'or, ce ratio a souvent baissé en dessous de 50:1, l'argent rattrapant son retard et surcorrigeant. Il y a tout juste douze mois, ce ratio s'élevait à 105:1 ; l'argent n'en est donc qu'au début de sa phase de compression par rapport à l'or.

Selon J.P. Morgan Global Research, le cours moyen de l'argent devrait s'établir à 81 dollars l'once en 2026, soit pratiquement le niveau auquel il a clôturé vendredi. Ces prévisions s'appuient sur les fondamentaux de la demande industrielle (énergie solaire, véhicules électriques, intelligence artificielle) et sur le déficit de l'offre, et non sur le catalyseur que constitue le cessez-le-feu. Ce dernier vient s'ajouter comme un facteur favorable à une dynamique structurelle qui était déjà convaincante.

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Dans les coulisses : le point de vue technique

Pour les lecteurs qui souhaitent consulter les chiffres et les données. Pour une synthèse en langage simple, passez directement à la section « Ce que cela signifie ».

Or : à l'épreuve de la moyenne mobile sur 50 jours

Après quatre semaines consécutives de hausse, l'or s'est redressé au point que la moyenne mobile sur 50 jours (environ 4 807 $) est désormais testée en tant que niveau de soutien plutôt que de résistance. La clôture de vendredi à 4 879 $ l'a brièvement franchie. L'ouverture d'aujourd'hui sous les 4 807 $ suggère que la moyenne mobile offre une certaine résistance, mais la tendance est claire.

Niveaux clés :

Niveau	Prix	Statut
Moyenne mobile sur 50 jours	environ 4 807 $	Une mise à l'épreuve ; la reprise confirme la tendance à la reprise
Fib 0,236 (prochaine résistance)	$4,954	Le prochain obstacle majeur
Fib 0,382 (niveau de soutien)	$4,654	Un soutien solide ; maintenu tout au long de la reprise
Fib 0,500 (niveau de support majeur)	$4,361	Le plancher porteur ; jamais soumis à des essais sérieux depuis mars
Moyenne mobile sur 200 jours	environ 4 200 $	Ligne de tendance haussière/baissière à long terme ; bien en dessous du cours actuel

Sources : analyse de FXLeaders du 20 avril, Kitco/Barchart

Remarque importante : l'or a désormais regagné sa moyenne mobile à 50 jours, franchi le niveau de Fibonacci de 0,382 ($4 654) et s'est nettement éloigné du niveau de Fibonacci de 0,500 ($4 361). La phase de correction est structurellement terminée. Le prochain objectif clé est 4 954 $ (niveau de Fibonacci de 0,236), puis 5 000 $, qui constitue un seuil psychologique.

L'argent : une performance supérieure aux fondamentaux

La hausse hebdomadaire de 12,1 % de l'argent n'est pas seulement le fruit d'un effet de sentiment. La structure du marché de l'argent était déjà prédisposée à cette évolution. Le Silver Institute prévoit un déficit d'approvisionnement de 67 millions d'onces en 2026, soit le sixième déficit annuel consécutif. Les stocks d'argent enregistrés au COMEX s'élèvent à environ 76 millions d'onces, en baisse de 75 % par rapport aux sommets atteints en 2020. Lorsque l'offre physique est limitée et que la demande d'investissement revient, l'argent évolue rapidement. C'est ce à quoi nous assistons actuellement.

À 81,84 dollars, l'argent se négocie exactement au niveau de l'objectif moyen fixé par J.P. Morgan pour 2026, ce qui signifie que la remontée a déjà concrétisé la première partie de la thèse des investisseurs institutionnels, alors que l'année n'est pas encore terminée.

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Le compte à rebours vers le cessez-le-feu : que se passera-t-il mercredi ?

Le cessez-le-feu de deux semaines conclu le 8 avril expire mercredi 22 avril à minuit. Ce matin, la situation est véritablement incertaine :

Pourquoi les négociations sont au point mort : Trump a imposé un blocus naval sur les ports iraniens le 13 avril, cinq jours après la conclusion du cessez-le-feu. L'Iran considère cela comme une violation du cessez-le-feu et a déclaré qu'il ne rouvrirait pas le détroit d'Ormuz tant que le blocus ne serait pas levé. L'Iran a tiré sur des navires commerciaux dans le détroit ce week-end, et les États-Unis ont saisi un cargo iranien. Les deux parties s'accusent mutuellement de violations.

Pourquoi les pourparlers pourraient encore avoir lieu : la délégation américaine (Witkoff, Kushner) est arrivée à Islamabad ce matin. Le Pakistan a réservé l'hôtel Serena et le Marriott pour les négociations. Le Premier ministre pakistanais Sharif s'est entretenu par téléphone dimanche avec le président iranien Pezeshkian. Le président du Parlement iranien Ghalibaf, qui est le négociateur en chef de Téhéran, n'a pas complètement abandonné ; il affirme que « des progrès ont été réalisés » tout en soulignant que « nous sommes encore loin d'une discussion finale ».

La réalité : les responsables de toutes les parties s'accordent à dire qu'un accord global et permanent cette semaine n'est plus à l'ordre du jour. L'objectif réaliste est une prolongation du cessez-le-feu — un protocole d'accord qui pourrait accorder jusqu'à 60 jours pour mener des négociations plus approfondies. Les reportages d'Al Jazeera confirment que les responsables pakistanais sont « prudemment optimistes », mais reconnaissent que « le climat ne peut être qualifié de très positif ».

Voici comment chaque scénario se traduit en termes d'or :

Scénario	Impact du pétrole	Impact de l'or
Contrat à durée indéterminée	Brent → 75-80 $	L'or → 5 100-5 200 $ avec le retour des baisses de taux
Prolongation du cessez-le-feu (protocole d'accord / 60 jours)	Brent → 88-92 $	L'or se stabilise entre 4 800 et 5 000 dollars
La trêve prend fin (statu quo)	Le Brent se maintient entre 95 et 110 dollars	L'or évolue dans une fourchette comprise entre 4 600 et 4 800 dollars
Escalade complète	Brent → plus de 130 $	L'or pourrait atteindre les 4 300 dollars (scénario de hausse des taux)

Dans trois des quatre scénarios, le cours de l'or se maintient à son niveau actuel ou au-dessus. Seule une escalade totale — qui impliquerait que les États-Unis et l'Iran renoncent complètement à la médiation pakistanaise — entraînerait une baisse sensible du cours de l'or.

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Les maths de la DCA : Édition Argent

Nous effectuons généralement ce calcul pour l'or. Cette semaine, l'argent mérite ses propres chiffres.

La hausse hebdomadaire de 12,1 % de l'argent signifie une chose pour les investisseurs qui accumulent régulièrement : c'est le genre de semaine où il faut déjà être en train d'accumuler, et non celle où l'on décide de commencer.

Point d'entrée	Cours de l'argent	Oz pour 200 $	Valeur si le cours de l'argent atteint 100 $
Plus haut de janvier 2026	$121.64	46 g	$164
la chute des cours de mars	61,05 $ (prix le plus bas)	92 g	$327
13 avril	$73.03	77 g	$274
Aujourd'hui	$79.49	71 g	$252

Celui qui a investi 200 dollars par mois dans l'argent tout au long de ce cycle — en achetant à 73 dollars en avril, aux plus bas de la chute de mars, et malgré la volatilité — a accumulé ses positions à un coût moyen bien inférieur au prix actuel. Celui qui attend que la situation se clarifie avant de se lancer accumule ses positions aux prix actuels, voire à des prix plus élevés.

Pour l'or : à 4 807 $ (cours d'ouverture d'aujourd'hui), un achat de 200 $ permet d'acquérir 0,04160 once, soit 16,7 % de métal en plus par rapport au même achat effectué en janvier, lorsque le cours avait atteint son plus haut historique à 5 608 $. En investissant régulièrement 200 $ par mois pendant 12 mois aux niveaux actuels, vous accumulez environ 0,499 once. Au prix cible de 6 300 $ fixé par J.P. Morgan pour la fin de l'année, cela représente une valeur de 3 143 $, soit un rendement de 31 % sur un investissement de 2 400 $.

Ceux qui ont bâti leur fortune grâce au rendement total de 1 075 % enregistré par l'or depuis 2000 ne sont pas ceux qui ont su choisir le moment idéal pour investir. Ce sont ceux qui ont continué à investir chaque mois. Les gagnants dans ce jeu sont toujours dans la course.

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Ce que cela signifie

Voici la version en langage simple.

La hausse de 12 % enregistrée par l'argent cette semaine n'est pas le fruit du hasard. Elle reflète deux phénomènes simultanés : le marché récompense le double rôle de l'argent, à la fois valeur refuge monétaire (rebond lié à la trêve) et actif de croissance industrielle (demande dans les secteurs de l'énergie solaire, de l'IA et des véhicules électriques). Lorsque ces deux facteurs s'alignent, l'argent évolue rapidement et fortement. La compression du ratio GSR, passé de 64:1 à 59,6:1 en une semaine, en est l'illustration mathématique.

D'un point de vue technique, l'or se porte bien. Il a enregistré quatre semaines consécutives de hausse. La moyenne mobile sur 50 jours a été reconquise. Le niveau de Fibonacci de 0,382 a tenu bon en tant que support malgré plusieurs tests. Le creux atteint lors du krach éclair, à 4 098 dollars, n'est plus qu'un lointain souvenir. La correction structurelle est terminée. La question qui se pose désormais n'est pas « l'or va-t-il se redresser ? », mais « à quelle vitesse et dans quelle mesure ? ».

L'expiration du cessez-le-feu est un enjeu majeur, mais ce n'est pas là l'essentiel. Si le cessez-le-feu prend fin sans heurts et sans escalade, la fourchette de fluctuation de l'or se rétrécit, mais ne s'effondre pas. S'il est prolongé — ne serait-ce que de 60 jours via un protocole d'accord —, l'or aura la voie libre vers les 5 000 $. Les facteurs fondamentaux qui ont fait passer l'or de 3 300 $ à 5 608 $ en 2025 n'ont pas changé : achats des banques centrales, déficits budgétaires, dépréciation du dollar, pénurie d'argent. Aucun de ces facteurs ne sera résolu en avril.

Le ratio GSR a encore de la marge. À 59,6:1, nous nous situons à la limite inférieure de la fourchette historique normale. Si les prévisions de J.P. Morgan concernant l'argent (81 $/oz en moyenne en 2026) s'avèrent correctes, et si l'or atteint ne serait-ce que la limite basse de la fourchette cible de la banque (5 400 $ selon Goldman), le GSR chuterait à environ 67:1 (5 400 $/81 $) — ce qui signifie que l'or devrait en réalité surperformer à partir de là pour que le ratio reste à ses niveaux actuels. Si l'argent continue de rattraper son retard, le ratio pourrait se resserrer vers 50:1 ou moins.

Il ne s'agit pas d'une recommandation. Nous ne savons pas ce qui va se passer à Islamabad cette semaine. Nous ne savons pas si le cessez-le-feu tiendra. Nous savons en revanche que l'or a généré un rendement annualisé de 10,9 % depuis 2000, sans aucune période de 20 ans consécutifs en baisse. Nous savons que les banques centrales sont acheteuses nettes depuis 17 années consécutives. Nous savons que l'argent connaît un déficit structurel de l'offre qui entre dans sa sixième année. Les données parlent d'elles-mêmes. Nous nous contentons de les relayer.

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Ce que nous regardons

Mercredi 22 avril : la date butoir du cessez-le-feu. Il s'agit là de la variable la plus importante à court terme. Si le Pakistan parvient à ramener les deux délégations à la table des négociations, une prolongation du cessez-le-feu est envisageable. Si les pourparlers échouent et que les hostilités reprennent, le prix du pétrole flambera et l'or subira des pressions à court terme. D'ici mercredi soir, nous saurons quelle tournure prendront les événements.

Réunion du FOMC (28-29 avril). La Fed se réunit la semaine prochaine. Avec un IPC de 3,3 % en mars (mais un IPC sous-jacent à 2,6 %), le comité ne devrait pas prendre de décision dans un sens ou dans l'autre. Le signal clé réside dans le communiqué publié à l'issue de la réunion : tout assouplissement du discours sur des « taux plus élevés plus longtemps » raviverait les anticipations de baisse des taux et serait nettement favorable à l'or.

IPC d'avril (13 mai). Si le Brent continue de reculer depuis son pic de 112 dollars pour se rapprocher de la fourchette 90-95 dollars, l'IPC d'avril devrait afficher une baisse spectaculaire de la composante énergie. Un IPC global inférieur à 2,5 % ouvrirait la voie à des discussions sur une baisse des taux et constituerait un puissant catalyseur pour l'or.

Le seuil des 4 954 $. La prochaine résistance de Fibonacci pour l'or. Un franchissement net de ce seuil, accompagné d'un volume soutenu, confirmerait que la reprise est passée d'un simple « rebond » à une véritable « reprise ». À surveiller de près.

La trajectoire du GSR de l'argent. Si ce ratio passe sous la barre des 57:1 — le plus bas niveau atteint en février 2026 —, l'argent se trouvera alors, d'un point de vue historique, dans une zone de cassure où la tendance s'accélère. Nous suivrons cette évolution chaque semaine.

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À la semaine prochaine

Ce qui est le plus remarquable dans l'évolution de la semaine dernière, ce n'est pas le chiffre, mais la tendance. L'argent, qui a été le plus durement touché par la chute de mars (près de -50 % entre son plus haut de janvier et son plus bas atteint lors du krach éclair), devance désormais l'or dans sa remontée. C'est ainsi que les marchés haussiers des métaux précieux ont toujours fonctionné. L'or mène la danse, l'argent suit, puis l'argent dépasse l'or.

Nous assistons à ce scénario en temps réel. Le cessez-le-feu a donné à l'argent l'élan dont il avait besoin. Le déficit structurel de l'offre et la demande industrielle lui ont assuré un plancher. Et les investisseurs qui ont continué à accumuler des positions malgré la panique de mars voient désormais leur prix d'acquisition devenir de plus en plus attractif.

La date limite tombe mercredi. La Fed se réunit la semaine prochaine. L'IPC d'avril sera publié en mai. Chacun de ces événements fera fluctuer les cours. Aucun d'entre eux ne remet en cause la raison pour laquelle vous détenez du métal physique : la dépréciation structurelle de la monnaie fiduciaire, les achats incessants des banques centrales et la réalité mathématique selon laquelle une accumulation régulière tout au long des cycles de marché s'est avérée l'une des stratégies de préservation du patrimoine à long terme les plus fiables de l'histoire de l'humanité.

Les gagnants de ce jeu restent toujours dans la course. À lundi prochain.

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